IMF协议提振资本市场

　　 卡拉奇:

　　巴基斯坦资本市场正准备庆祝与国际货币基金组织(IMF)就70亿美元的延长基金安排(EFF)达成工作人员层面的协议，这是一项意想不到的早期胜利。这份为期37个月的协议预计将推动股市在周一突破81,000点的近期历史高点，而卢比兑美元的汇率预计将在25财年的中短期内稳定在278点。

　　巴基斯坦与国际货币基金组织的工作人员级别协议有待国际货币基金组织执董会的批准，预计将从包括世界银行和沙特阿拉伯在内的其他多边和双边债权人那里获得更多资金。这也将吸引外国投资(热钱)进入当地主权债务工具(国库券)和股票市场，增加外汇储备。

　　在接受《论坛快报》采访时，Arif Habib Limited的研究主管Tahir Abbas表示，巴基斯坦证券交易所(PSX)的前景仍然充满希望，预计周一该协议将立即上涨1-1.5%(800- 1200点)。韩国综合股价指数(KSE 100)有望在29日突破81087点的盘中最高纪录。他预计，2025财年的全年回报率将达到38% -40%，到2025年6月底，该指数将升至11万点以上。

　　阿巴斯补充说，由于新计划的积极情绪，巴基斯坦卢比(PKR)预计在短期到中期(三到四个月)将稳定在278卢比/美元。

　　财政部公司Tresmark在其每周评论中表示，根据IMF早期的工作人员层面协议，卢比将进一步巩固。对热钱增加、多边资本流入增加和出口收益增加的预期支持了这些预测。已经接近历史高点的股市可能会得到进一步提振。然而，预计卢比不会大幅上涨，停留在278美元附近。

　　回想一下，卢比在六个半月的时间里上涨了10.85%，或略高于30卢比，至2024年3月底的277.03卢比/美元，而2023年9月第一周的收盘价格为307.10卢比/美元，创下历史新低。随后，卢比名义上贬值至278-278.63卢比兑美元，迄今一直稳定在这一水平附近。早些时候，货币市场预计卢比将从2024年7月开始恢复贬值，原因是商品和服务的进口可能逐步增加，以及在25财年偿还价值约240亿美元的外债。

　　工作人员层面的协议缓解了立即的贬值压力，将对卢比稳定阶段的支持延长至2024年10月至12月。

　　该协议表明，巴基斯坦将在25财年将其税收占gdp的比例提高1.5个百分点，在EFF的37个月期限内提高3个百分点。此外，建议政府避免不必要的发电能力，调整能源价格，改善国有实体(SOEs)，加强货币和财政政策，通过贝娜齐尔收入支持计划(BISP)扩大社会支出，并加快经济活动和增长。

　　这项严厉的计划包括对农业、房地产、批发和零售部门征税，以及不断调整电力和天然气价格以削减补贴和改善财政运作，这可能会阻碍经济充分发挥潜力。预计巴基斯坦25财年的经济增长将保持在3-3.5%的温和水平，由于牛奶和能源价格飙升，短期通胀预期上调至13-16%。

　　阿巴斯指出，商品(原材料)和服务的进口将在几个月内保持在每月45 - 50亿美元左右的低位，因为政府继续控制海外采购，因为外汇储备(94亿美元)不足两个月的进口。预计在货币基金组织的第一笔贷款和其他多边和双边债权人的额外资金流入几个月后，经济活动将逐步改善。

　　巴基斯坦与国际货币基金组织签署了为期37个月的新EFF，金额为70亿美元(53亿特别提款权)，取得了突破性进展。这一重大成就是在政府采取稳定措施以及在2024年4月成功达成30亿美元的备用安排(SBA)之后取得的。新的EFF旨在通过加强公共财政、降低通胀、建立外部缓冲和消除经济扭曲，支持去年实现的宏观经济稳定。

　　关于对巴基斯坦证券交易所(PSX)的行业影响，Abbas表示，能源是国际货币基金组织的首要任务，将使石油和天然气勘探公司(E&P)，石油营销公司(ogmc)和电力部门受益。在经济增长缓慢的情况下，水泥、汽车、钢铁和制药等利用率低的行业，预计利用率和盈利水平将有所提高。