购买塔塔;目标是4250卢比：Motilal Oswal

　　Motilal Oswal关于TCS的研究报告

　　尽管需求环境疲软和季节性疲软，但TCS报告24财年第三季度收入为72.8亿美元，按固定汇率(CC)计算环比增长1.0%，比我们的预期高出140个基点。这一增长得益于印度的强劲表现(环比增长26%，部分得益于BSNL交易的执行)。TCS报告交易金额为81亿美元(环比下降28%，但同比增长3%，账面与账单比率为1.1倍)，符合我们的预期。息税前利润环比增长70个基点，达到25.0%，比我们的预期高出50个基点，得益于较低的分包成本和成本节约，抵消了不利的季节性因素。第三季度员工人数下降5.7万人(环比下降1%)。损耗率(LTM)环比下降160个基点至13.3%。TCS预计，短期内人员流失将继续放缓。报告的PAT受到与支付给Epic System的法律费用相关的一次性成本1.15亿美元的负面影响。

　　前景

　　我们维持24财年每股收益预期不变，但将25- 26财年每股收益预期上调约2.0%。在23-26财年，我们预计美元收入复合年增长率约为9%，印度卢比每股复合年增长率约为14%。我们的预期市盈率为4,250卢比，意味着每股收益为25倍，有14%的上涨潜力。我们重申对该股的买入评级。

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　　TCS - 12012024 - moti