外国对美国国库券的投资增加

　　 卡拉奇:

　　在全国范围内对电价飙升和高税收预算的不满声中，外国投资者继续加大对巴基斯坦卢比计价政府债券的投资。他们的信心受到利率将保持高位和卢比兑美元汇率在短期内保持稳定的预期的提振。

　　Topline Research援引巴基斯坦国家银行(SBP)的最新数据称，截至2024年6月30日的上一财年，流入美国国库券的外国投资跃升至4.44亿美元，并在2024年5月达到四年来的最高水平。

　　Topline Securities首席执行官Muhammad Sohail评论说:“由于高利率和稳定的货币，巴基斯坦在2024年6月至7日期间通过特别可兑换卢比账户(SCRA)吸引了5700万美元净流入国库券。”

　　“我们相信，一旦巴基斯坦与国际货币基金组织达成新的长期协议，更多此类基金很可能会来购买高收益的政府债券，从而为外汇储备和货币提供短期支持。”

　　2024年5月，巴基斯坦吸引了2.3亿美元，这是四年来最高的月度流入。回想一下，在2020财年，美国国库券净流入达6.12亿美元，在2020年1月达到峰值，每月流入14亿美元。

　　值得注意的是，在发达国家的利润率开始下降之后，外国投资者开始持有国内债务证券。

　　据信，许多外国投资者从各自的国内银行以相对较低的利率(6-7%)借款，并通过发行国库券投资于巴基斯坦的高回报(20%)，从而将两个市场的利差收入中。这一战略帮助该国的外汇储备稳定在略低于90亿美元的水平。

　　AKD证券研究主管Muhammad Awais Ashraf表示，外国对地方主权债务证券投资的复苏是央行政策一致性的结果。

　　他指出:“印度央行的基准政策利率和卢比兑美元汇率的一致性赢回了外国投资者的信心。”

　　央行将利率维持在22%的历史高位近一年(2023年6月至2024年6月)，并于2024年6月将利率下调1.5个百分点至20.5%，这是四年来的首次降息。

　　在6月份通货膨胀率升至12.6%之后，预计2024年7月的利率将保持在20.5%，而2024年5月的通胀率为11.8%，为两个半月以来的最低点。这将使美国国库券的回报率保持在较高水平(约20%)，从而鼓励外国投资者继续建立新的头寸。

　　此外，卢比兑美元的汇率在过去几个月里一直稳定在278-278.70卢比/美元之间。

　　Ashraf预计卢比对美元的平价将在目前的水平上保持稳定长达六个月(直到2024年12月)，这将继续吸引外国对美国国债的投资。根据他的预测，卢比可能会继续保持强势，因为印度继续实施控制进口的政策，以保持经常账户赤字在较低水平，并以较低的外汇储备进行管理。

　　他不排除通过同样的经济工程，在截至2020年3月的不到两年的时间里，投资将增加到之前的36亿美元的最高水平。然而，快速变化的社会和政治格局带来了风险。

　　全国范围内的抗议活动，以及各政党发起的静坐抗议电价上涨和重税的呼吁，可能会扰乱经济指标，同时也可能导致获得下一笔国际货币基金组织贷款计划的延误。

　　阿什拉夫预计，巴基斯坦将在7月底前获得IMF的贷款计划，因为该国将履行承诺，宣布新的电价，并提出控制循环债务的计划。

　　然而，持续的公众抗议可能会推迟这种关税上调的实施，并可能迫使政府软化其对增税的立场。